沃爾瑪——全球零售巨頭，成功轉板納斯達克，市值逾9000億美元！

美東時間12月9日上午9:30，全球零售業巨擘沃爾瑪正式告別紐約證券交易所（NYSE，股票代碼：WMT），轉板至納斯達克全球精選市場，股票代碼仍爲“WMT”。轉板首日，沃爾瑪開盤首筆成交價達113.71美元，較前壹交易日微漲0.13%，公司市值約9067億美元，壹舉打破美股轉板規模紀錄，此前紀錄保持者是2017年轉板的百事公司（市值1660億美元）。沃爾瑪也因此成爲納斯達克第7只市值超9000億美元的成份股。

納斯達克堪稱全球科技巨頭的“聚集地”，全球市值超千億美元的科技巨頭中，超70%在此挂牌，其整體估值（FY25預期市盈率約28倍）遠超標普500非金融板塊（約21倍）。沃爾瑪管理層期望借助納斯達克板塊的“估值外溢”效應，縮小與Costco、Target等競爭對手的估值差距。

納斯達克的全電子化撮合系統優勢顯著，每年可爲沃爾瑪降低交易、結算及數據費用約8 - 10個基點。鑒于沃爾瑪年成交量超120億股，此舉可直接爲公司節省近1億美元成本。

納斯達克100指數（NDX）承諾在2026年前將“零售 + 科技”混合業態的權重上限從8%提升至12%。沃爾瑪轉板後，有望被納入該指數，屆時將吸引約120億美元的被動資金配置。

1962年，沃爾瑪在美國阿肯色州創立。經過60多年的發展，已成爲全球營收第壹的零售商。截至2025年10月末，沃爾瑪業務版圖覆蓋19個國家，擁有10600余家門店（其中山姆會員店800家），電商站點遍布37個國家，全球員工約210萬名，連續11年榮登《財富》500強榜首。

• 業務架構Walmart U.S.：涵蓋Supercenter、Neighborhood Market及電商業務，營收占比約78%。

• Sam’s Club：會員制倉儲店，付費會員超3200萬。

• Walmart International：聚焦中國、印度、墨西哥、加拿大及非洲等核心成長市場。

• Supply Chain & Tech：擁有150多個配送中心的履約網絡，2025財年科技投入達72億美元，用于AI補貨、自動化分揀與無人配送。

2025財年前三季度（截至2025年10月31日）

• 營業收入：522.51億美元，同比增長4.4%。

• 歸母淨利潤：176.56億美元，同比增長24.5%。

• 自由現金流：186億美元，TTM股息支付率38%，連續52年提高派息。

• 2024財年前三季度（同期對比）

• 營業收入：500.43億美元。

• 歸母淨利潤：141.82億美元。

2025年第三季度，沃爾瑪毛利率同比提升51個基點至24.7%，主要得益于高毛利的電商廣告（Walmart Connect）與會員費收入的快速增長。管理層預計2025全年營收區間爲6840 - 6900億美元，每股收益（EPS）爲2.48 - 2.52美元，均高于華爾街壹致預期。

若沃爾瑪在2026年6月前被納入納斯達克100指數，按NDX權重0.9%測算，將觸發約1.1億股的被動買盤。

當前，沃爾瑪FY26預期市盈率約21倍，較Costco（28倍）折讓25%。板塊切換有望爲沃爾瑪帶來10 - 12%的估值修複空間。

沃爾瑪董事會已授權剩余210億美元的回購額度。轉板後，市場流動性提升，有利于大額回購快速執行，預計對每股收益增厚貢獻約2.3%。